俞敏洪的新东方二次上市：疫情致业绩滑坡，市场认购“不香了”？

新东方二次上市落定。11月6日，新东方-S（09901.HK）公布配售结果，公司拟发行851万股H股股份，最终发售价为每股1190港元，每手10股，将于11月9日在港交所挂牌交易。

按照新东方每股普通股份为价值0.01美元的纽交所上市美国存托股票比例计算，发售价折合为约每股153.45美元（汇率为1.00美元兑7.7548港元）。据了解，其美股截至美东时间11月5日的收盘价180.17美元，较港股定价溢价17.39%。

根据介绍，新东方的美国存托股票（每股美国存托股票为一股普通股份）将继续于纽交所上市交易，股票代码为EDU。在完成香港第二次上市后，新东方于香港上市的股份与纽交所上市的美国存托股票将完全可转换。

从认购表现来看，市场对新东方的认购热情不高。其中，香港公开发售项下初步可供认购的香港发售股份获轻微超额认购，超购约0.55倍；国际发售获适度超额认购，相当于国际发售项下初步可供认购的发售股份总数约6.4倍。

信息显示，新东方在香港公开发售的发售股份最终数目为51.06万股发售股份，相当于全球发售项下初步可供认购发售股份总数的6%（假设超额配股权未获行使），将配发及发行予香港公开发售的申请人。

对比来看，今年上半年，同样在港二次上市的网易、京东公开发售分别录得360倍、180倍的超额认购，阿里巴巴香港公开发售超额认购约42.44倍，百胜中国获得52.32倍的超额认购。相对而言，新东方的认购市场反应较为平淡。

10月30日，安信国际发布对新东方-S的研报称，看好新东方的长远发展，但对股价的短期上涨空间有限。从第二次在港上市的股份（如京东、网易、阿里巴巴及百胜中国）表现来看，受ADR股价所限制，首日涨幅都不突出。

同时，安信国际在研报中表示，认为融资认购风险偏高，建议投资者谨慎考虑以融资参与认购（新东方），短期股价上涨空间有限。据了解，新东方二次在港交所上市，预计约融资101.3亿港元。

业绩方面，2018-2020财年（新东方的财年周期为6月1日至次年5月31日止），新东方的收入分别24.47亿美元、30.96亿美元、35.79亿美元；同期，其净利润分别为2.96亿美元、2.38亿美元、4.13亿美元。

截至8月31日止的2020年第一财季（2019年6月-8月）及2021年第一财季（2020年6月-8月），新东方的收入分别为10.7亿美元与9.9亿美元，同比减少8%；净利润分别为2.08亿美元与1.7亿美元，同比减少16.4%。

单就2021财年第一季度来看，新东方的运营成本和支出同比增加1.3%至8.36亿美元，收入成本同比增加5.6%至4.65亿美元，销售和营销费用则同比增加了15.5%至1.17亿美元，但依然未能挽回业绩大幅下滑的局面。

此前，新东方创始人、董事会执行主席俞敏洪曾表示，业绩下滑是因为今年夏季班和秋季班的招生时间比往年晚，许多主要城市的暑假也缩短了一到两周，北京等城市更是受疫情影响复课时间有所延迟。

俞敏洪称，新东方的财务业绩预计将在第二季度逐步回升。作为中国教育市场的领导者之一，新东方坚信，通过不断提高服务水平、改进学习体验，公司将获得更多的市场份额，并为股东带来长期价值。

据了解，新东方在2021财年第一季度大约20个现有城市推出了OMO在线课程，投资了3900万美元以改善和维护其OMO集成教育生态系统。新东方CFO杨志辉表示，OMO战略将在今年内有效地增加招生人数并加快业务复苏。

招股书显示，2019年财年（2018年6月-2019年5月），新东方的学生人次约为840万人，较2018财年的超630万人增加32.4%。2020财年（2019年6月-2020年5月），新东方的学生人次由约840万人增加26.3%至约1060万人。

截至2020年5月31日，新东方共有104所学校、1361个学习中心、12家书店，主要以“新东方”品牌在中国91个城市提供教育服务，同时还通过“新东方在线”、“东方优播”及“多纳”品牌的在线学习平台提供教育服务。

2019年12月11日，新东方旗下在线教育网站新东方在线因APP数据安全问题，被工信部北京市通信管理局约谈。北京通信管理局对企业违规收集使用用户信息、强制授权等问题提出书面整改要求，要求限期整改。

此前，新东方曾分拆新东方在线赴港上市，于2019年3月在港交所上市。据了解，新东方在线的IPO发行价为每股10.2港元，在港融资净额约为15.67亿港元，市值约94亿港元。

IPO首日，新东方在线便跌破发行价。截至2020年11月6日港股收盘，新东方在线报收26.95港元，远超此前的发行价。如今，俞敏洪携新东方再次来到港交所，不知是否会续写破发？