索罗斯:真正好的投资都是无聊的

2024-01-10 13:28
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赚钱,要依靠正常价值的商品出现折扣以及押注意外事件。

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我之所以富有,是因为我知道什么时候犯错了。我的“幸存”基本上都是因为我认识到并改正了错误。我们应该明白,人类都会犯错,犯错并不丢人,丢人的是不能改正错误。


要赚钱,就要依靠正常价值的商品打折以及押注外部事件的注意。


就像其他伟大的投资者一样,索罗斯非常注重“预期内价值”。预期内价值是潜在投资结果的平均权重价值。只有在预期内价值积极的时候,与大多数人不同的投资理念才是明智的选择。从某种程度上来说,索罗斯能够下更大的赌注;在投资处理过程中,他与其他投资者并没有根本上的区别。


金融市场通常是无法预测的,因此投资者需要有各种不同的预设假设。


市场时而可预测,但这并不意味着市场总是不可预测的。如果一个投资者有足够耐心,能够等待一个成功押注定价偏差的机会,那么他就能够战胜市场。


最难判断的问题是:什么风险水平是安全的


风险是遭受损失的可能性。我们面临三种情况:有时我们知道风险事件的自然特性和可能性(比如扔硬币);有时我们只知道事件的特性,但不知道其可能性(比如指定未来20年的价格);有时甚至不清楚事件特性(比如恶性黑天鹅事件)可能对我们造成伤害。


索罗斯曾表示,这些决策是在一定的环境下做出的,这种环境可能包括许多反馈回路,其中一些是积极的,一些是消极的,这些反馈相互作用,形成大多数时期内盛行一时的非常规价格模式。但在某些情况下,一些泡沫的发展释放了其全部潜力,以至于掩盖了其他影响因素的作用。


要想“安全”,最好的方法就是有一个“安全边际”。你赚对了或者赚错了并不是最重要的,最重要的是当你赚对了时,能够赚到多少钱;当你赚错了时,会亏多少钱。


对于一个投资者来说,最重要的是“正确性的量级”,而不是“正确的频率”有多高。


自信或者持仓较小都是无济于事的。


如果在一个赌注中你有足够大的胜算,那就大举押注。当索罗斯认为自己是正确的时候,几乎没有哪个投资者能够下更大的赌注。


我只在有理由上班的时候去上班,而且上班的那天是真正在做事情。


一直保持忙碌的交易状态只会产生很多费用和错误。有时候,别那么活跃往往是一个投资者能做的最好的事情。


如果投资只是一种娱乐消遣,如果你从中得到乐趣,那可能表示你没有赚到多少钱。真正好的投资都是无聊的。


如果你因为投资而非常兴奋,那么你可能是在赌博,而不是投资。最好别把自己当成赌徒,而把自己当作投资者的最好方式就是:只在几率对你有利时下注。


如果要反映未来的价格,当前的市场价格总是错误的。


索罗斯显然并不信仰效率市场假说,这并不令人意外,因为如果市场总是有效运行,他就不会成为世界顶级富豪。


在索罗斯看来,市场和人们对市场的看法之间存在着相互影响的关系,这就是所谓的市场“自反性”理论。索罗斯曾表示:“认知与现实之间存在一个双向的自反联系,这是一种起初会促进自我强化、但最终可能导致自我击溃的过程,或者可以说这就是泡沫。每个泡沫都是由一种趋势和一个错误的概念以自反的方式相互作用而形成的。”


在现实生活中,真正的均衡很少存在,市场价格总是习惯于波动。


尽管均衡是许多宏观经济学家假设的基础,但索罗斯认为这种均衡实际上是一种幻想。均衡可以让数学计算变得非常完美,但往往并不符合现实情况。索罗斯曾指出:“经济思考需要开始考虑现实世界的政策问题,而不是简单地制造更多的数学方程式。”他的投资观点并非以理性为主导,例如:“当长期趋势失去动能时,短期波动性往往会上升,原因很简单——那些跟随趋势的投资人群此时找不到方向了。”此外,索罗斯还相信:“繁荣-崩溃的过程在形态上是不对称的,一个长期、逐渐形成的繁荣之后往往是急促、短暂的崩溃。”


经济史充满了假话和谎言,而非真理。


用语言解释过去发生的事情,并不意味着这种解释是正确的,或者某种理论的基础可以用来预测未来。人类容易陷入“事后聪明”的陷阱,这是一种对过往数据的统计归纳法,并不能预示未来。我们需要的是演绎法,即普遍的因果关系。索罗斯表示:“我们必须从头到尾重新思考经济理论,因为那些效率市场假说、理性选择理论所支持的典范,最后实际上都破产了,就像雷曼兄弟之后全球金融系统的破产一样。”


我们应该认识到,人类的特点就是:犯错并不可耻,而不能改正自己的错误才是可耻的。


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