智加科技上市箭在弦上，头部自动驾驶技术企业何去何从？

/ 导读 /

        

受禾赛科技美股上市成功的影响，中国商用车自动驾驶技术公司智加科技也传出了即将拆分在美股上市的消息。其中，智加科技的中国部分据传将被满帮收购，并且将并入自动驾驶卡车公司挚途科技。至于美国部分，将寻求独立上市。

对此，智加科技否认了其中国部分会并入挚途科技，但是对于重启上市的问题并没有予以否认。尤其值得一提的是，智加科技的主要投资人光速创投及其旗下基金也是禾赛科技上市后占比最大的外部投资人。从中国科技企业美股上市流程来看，光速创投可谓驾轻就熟。

拆分中美团队分别上市恐成大概率事件

2021年，智加科技就有在美股上市的打算。彼时其希望采用较为流行的SPAC模式，借道Hennessy Capital Investment Corp. V (以下简称“HCIC V”)来实现在纽交所的上市。在相关协议都已经完成签订的情况下，却被双方突然按下暂停键。一方面，在美股上市的自动驾驶卡车第一股图森未来遭遇美国证监会持续调查，另外一方面，在美股突击上市的滴滴遭到中国政府的网络安全审查。无论是中国还是美国，都在持续加码对技术和数据跨境流通的审查。

图森在美国遭到美国监管机构严格审查的情况依然历历在目，而在产品定位和公司角色上，智加科技和图森未来非常类似，同为开发自动驾驶卡车的技术公司。因此，如果智加科技希望在美股上市，效仿图森未来来拆分中美两地团队会是一个大概率事件。

美股之外，无论是国内的科创板还是港股，可能都不是智加这类公司理想的上市地点。科创板虽然门槛相比于之前的沪深主板市场，但是对于企业的经营依然还有不低的门槛；至于港股，无论是估值还是流动性，可能都没有办法满足智加科技的需求。就当山重水复疑无路的时候，2月9日，禾赛科技成功登陆纳斯达克给了智加科技不小的鼓舞。禾赛科技的上市，意味着中美两国监管机构对于中概股在美股的上市达成了某种意义上的妥协。作为滴滴事件之后中国公司在美国最大一次的IPO，智加科技也有望乘势完成在美股的上市工作。

    

不得不提的满帮模式

在智加科技的成长经历中，满帮是一个至关重要的公司。其不仅参与了智加科技的多轮融资，在股权上对智加科技有不小的影响力。同时满帮自身的物流运营商的身份，使得智加科技的自动驾驶技术可以大展身手。

在商业化落地上，智加科技一直在中美欧三地多路出击。其中，和物流运营商的合作是最大的亮点之一。

在美国，智加科技主要和亚马逊进行合作，通过向亚马逊出售自动驾驶系统，来收取相关的购买费用和后期的服务费用。在中国，智加科技则主要是和满帮集团合作，为满帮运营的车辆加装自动驾驶系统。对于这些物流车队运营商来说，高等级自动驾驶不仅可以大幅降低事故发生的概率，同时也可以帮助企业节省司机的费用，并能够减少一部分的油耗。尤其值得关注的是，部署了高等级自动驾驶系统，真题的物流运输效率可以获得大幅提升，产生非常可观的经济效益。而对于智加科技这样的公司来说，在实际行驶的车辆上搭载自己的自动驾驶技术，不仅可以获得一定的营收，同时也可以收集大量真实道路场景数据，为后期自身自动驾驶算法的学习优化打下坚实的基础。

在欧洲，智加科技主要是和依维柯进行合作，共同开发适配于欧洲市场的自动驾驶卡车。这个合作模式在中国也有类似的落地，即智加和挚途合作，共同开发一汽解放打造自动驾驶卡车。如果考虑到苏州挚途为智加科技和一汽解放于2019年9月共同创立的公司，几乎可以认为目前一汽解放的卡车的L3自动驾驶系统相关工作都是由智加科技来进行主导的。

IPO上市恐成头部自动驾驶技术公司必选项

短期来看，L4级别自动驾驶技术的落地还存在很多制约。这不仅大大落后于投资人之前对自动驾驶技术企业商业化落地的预期，同时为了解决很多长尾问题，自动驾驶技术企业还需要投入大量的资金用于研发。

2022年，一级市场对于自动驾驶领域投入呈现两个比较明显的特征。

1.投入金额更少但关注企业更多。之前由于资本对自动驾驶技术公司的追捧，导致不少自动驾驶技术公司的估值普遍较高。但目前来看，并没有哪家企业可以在短期内实现L4级别自动驾驶技术落地的能力。在这种情况下，投资人转而更多关注新成立的估值没有那么高的自动驾驶技术公司。

2.由于L4级别自动驾驶技术迟迟难以商业化落地，因此自动驾驶技术公司依然没有建立起自我造血能力。通过IPO上市，可以从低成本的二级市场融资，对于企业进行持续输血有比较重要的作用。以图森为例，2022年第三季度，图森的研发支出为8570万美元，运营亏损1.12亿美元，但是收入仅为270万美元。在投资人意愿普遍降低的情况下，二级市场成为自动驾驶技术公司存活下去的唯一方法。

如果智加科技能够走通美股上市的道路，那国内一众自动驾驶技术公司必然会再度掀起去美股上市的浪潮。但是有一个问题是智加科技以及其他国内自动驾驶相关公司都必须正视的是，在美联储持续升息打压下，美国经济前景并不乐观。美股市场是否还有足够的资金来投资智加科技这样的中国独角兽企业，还是需要打上一个不小的问号。之前的图森未来就是一个很好的例子值得每个中国自动驾驶技术公司警示。

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