本年度最大收购交易现世：ATT 854亿美元收购CNN，HBO，《蝙蝠侠》母公司时代华纳，变身内容巨头

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 茱莉叶

 【最新消息】：AT&T正式宣布以现金加股票的方式收购时代华纳，每股出价为107.5美元，收购总金额为854亿美元。这意味着AT&T将转型为美国最大的娱乐业和影视业公司，在电信产业掀起发生一场巨变！

 全球最大并购案达成，AT&T变身传媒巨头

美国互联网媒体娱乐公司时代华纳（Time Warner）与美国第二大运营商AT&T宣布，AT&T以每股107.5美元半股份半现金形式（总价854亿美元）收购时代华纳，拥有大量高价值内容，向内容提供商进一步转型。同时，通过本次并购，AT&T的核心无线业务，在趋于饱和的市场领域，可能实现突破性成长空间。同时也让时代华纳，一雪两年前21世纪福克斯欲以每股85美元的低价并购之耻。

本次收购主要涉及时代华纳旗下三大主要业务：

• Turner网络事业部: 包括CNN、TBS及TNT在内的上百个有线电视网络频道； 
• 付费有线电视频道HBO(美国影响力最大的付费频道): 曾播出大量经典美剧: 《兄弟连》、《黑道家族》、《权利的游戏》、《真探》；
• 华纳兄弟娱乐公司: 包括全球最大的电影和电视制作公司之一的华纳兄弟电影、DC漫画公司、华纳兄弟游戏等。《蝙蝠侠》、《黑客帝国》、《哈利波特》、《指环王》、《霍比特人》、《肖申克的救赎》、《盗梦空间》等耳熟能详的影视经典均出自这里。

截至美国东部时间周五（北京时间周六），时代华纳股票上涨8%至89.48美元每股，AT&T每股跌幅3%至37.49美元，显然并没有完全反映本次交易的价值。时代华纳市值680亿美元，AT&T市值2330亿美元。预期周一美股开盘后时代华纳股价将趋近于105美元左右，而AT&T股价将进一步跌落，说明市场对AT&T收购后的前景并不乐观。

 契合联姻:AT&T寻求新市场，时代华纳需平台

近几年，AT&T不断调整策略。美国移动通信市场正趋于饱和，经过多年的整合后，行业内部的并购已经没有多大空间。传统的电信运营商，不甘沦为渠道，希望通过数字内容来寻求更多的营收。为了争取消费者，各大电信公司希望将内容和渠道整合，采用在线和更加精细的服务取代传统付费电视套餐。AT&T作为美国第二大电信运营商，更是急于寻求新的商机和出口。

而时代华纳，面临着日益激烈的影视媒体竞争，以及更多廉价的在线影视媒体的用户选择，急需整合一个大型渠道平台，来留住当前逐渐流失的在线付费渠道及用户。HBO虽然持续盈利增长，但也面临着Netflix、Amazon、Showtime、FX等一年内急剧增长的强势竞争者。

继AOL-时代华纳并购后的惨败收场后，又拒绝与21世纪福克斯的低价并购邀请，时代华纳对媒体领域的失望已经经受重重打击。那么，这次860亿美元的AT&T收购行为，就可以说是时代华纳回归媒体界的高调华丽转身。

时代华纳精益求精的内容以及本身平台的知名影响力正是AT&T打破饱和的无线业务市场所需的一阵东风。并且，时代华纳的股权分散，没有大量持股者，对于AT&T掌控管理时代华纳，进行业务整合也会容易很多。

AT&T与时代华纳的联姻是自2011年康卡斯特收购NBC环球以来，全球最大的内容与分发渠道之间的一次联姻。随着本次并购的完成，在下一季度的财务预估中， AT＆T依靠电视和媒体收入将会超过40％，完全可以远离美国无线业务日益激烈的竞争。

强强联手，未来如何走向？

AT&T在2011年收购T-Mobile失败后，已经重新调整战略，近几年已经逐渐将重心转移到媒体视频。去年，AT&T曾以近500亿美元的价格收购DirecTV，从而成为付费电视领域最大的公司。

除了DirecTV和时代华纳公司，AT&T已投资超过十亿美元购买Nextel的墨西哥的Iusacell，扩展其南部边境无线服务。

随着AT&T在媒体视频领域的大量收购行为， AT&T也同时大举动作，进取态度强势。2015年底与其内容提供商发布了一项“顶级视频服务”计划，可以让用户无需通过卫星套餐，直接通过网页观看视频。而时代华纳正好可以助力AT&T在流媒体业务部分的扩张。