【策略】大盘蓝筹策略，收益竟然可以这么惊人！

前言

使用聚宽提供的因子看板写了个三因子策略，比单因子收益有所提升。聚宽因子使用eps_ttm和margin_stability，克隆之后可以修改这两项测试其它因子，还可以加入其他因子，应该还有优化的空间。最后一项是市值因子，选大市值。感觉聚宽处理过的的因子还是不错的，去极值和标准化省了不少事儿。

因子选择

为什么选择这两个因子，原因很简单，每股收益肯定越高越好，但是公司不一定能做到持续的高收益，所以在选出前25%高收益的列表后，在这个列表里再选出收益最稳定的前25%。最后经过对比发现，市值大的公司要强于市值小的，有人可能会问为什么不选小市值更有成长性的，因为首要顾虑是盈利的稳定性，小公司抗风险能力差一些，稳定性自然也差，所以按照市值排序选择最大的五只。关于市值的影响后面还有探讨。
下图为单因子与三因子在最近十年的收益对比，可以看到明显差别，均未择时情况下，单因子最高才2倍多，而组合策略最高达到过6倍多。而且三因子策略与择时信号可以很好的结合使收益大幅提高。

无择时单因子eps_ttm

无择时单因子margin_stability

无择时三因子eps + margin_stability + circulating_market_cap

择时后三因子

市值的影响

1.在详细查看持仓后发现一个现象，就是这个策略会长期持有茅台，所以我想看看策略的收益在多大程度上依赖茅台，因为我不想这个策略是无意中过拟合买入茅台的策略，于是进行了不含茅台的对照实验。筛选方法是前两项因子不变，再选择市值第2-6名的股票，因为茅台在这段时间内市值基本上都是排第一的。

eps+ms不变，市值选择2-6位，择时后结果如下：

可以看出首先茅台确实提高了策略的收益，但是去除后的收益没有下降太多，说明茅台（即最大市值股票）的影响力有限。

2.接下来思考这样一种情况，如果选择的股票违规造假，出现明显利空，而上季度财务指标还没来得及变化，因子没有变化也不会有调仓信号，那么实盘中我可不可以手动换仓？这时因子上的微弱优势肯定抵不住基本面上的巨大利空，所以可以换成排名稍微靠后的基本面正常的一只股票。但是我担心会不会排名靠后会导致收益快速平庸化，所以我测试了在前两项因子不变的情况下，按照市值顺序买入排名最大的6-10位的五只股票。

eps+ms不变，市值选择6-10位，择时后结果如下：

可以看出担心的情况发生了，收益明显衰减了很多，在有择时的情形下也只能略微跑赢基准，所以万一前五大持仓中的股票出现基本面巨大利空，可以出于安全性考虑选择卖出问题股票，额外资金直接国债逆回购或者买入沪深300etf，而不是买排名靠后的股票。这里可能有人会问，为什么差5个差别就这么大，是因为前两种因子选股后的列表一共就只有20只左右的股票，5只正好相当于差了一个四分之一分位，所以差别会比较明显。
额外多说一句关于对基本面利空的判断，至于能不能量化它不太清楚，不过市场混久了的人肯定会有一些经验，比如之前的东阿阿胶利润减少，或者长生生物的问题，一般身处其中多多少少都会有些感受。

3.最后贴一下沪深300只买市值最大5只股票进行对照，可以看出只用大市值是没有意义的（结果已添加择时）

运行时间的影响

这里我没有深入研究，仅随机挑选了一个不同的时间运行，之前是9:30，改为11:00运行，效果如下，有一定影响，个人感觉还可以接受。另外也可以尝试每周运行等等。（结果已添加择时）