190713 - CPA财管第5章 期权价值评估（1）：期权的概念、种类及到期日价值

一、首先了解一下本章的知识框架：

第一节 期权的概念、类型和投资策略：

二、要了解一件事首先就得知道它是什么，有哪些；

（1）是什么：期权的就是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

而定义里“资产”（即期权标的）可以是股票、政府债券、货币、股票指数、商品期货等。

（2）：有哪些：

三、人们购买期权当然就是为了赚钱的，所以接下来就有必要了解一下到期日的损益情况：

在说损益之前有必要先介绍二个概念：

多头：多头就是购买期权的，是行权方，因为一个期权肯定有很多买方，所以就是多头。

空头：空头就是出售期权的那一方。

由此我们可以知道：空头和多头彼此是零和博弈；多头可以选择行权或者不行权，二空头只能服从多头的选择。

所以设想一下如下两个情形：

情形1：

        多头A买了空头B的看涨期权，标的股票当前市价100，行权价格为100，期权价格为5，一年后到期。

如果到期日股票价格110，那么多方可以选择行权，那么多头的执行收入就是(110-100)净损益就是（110-100-5）；

而空头执行收入就是 -（110-100）；净损益是-（110-100+5）。

如果到期日股票价格为90，那多头就不会行权，其执行收入为0，净损益是-5；空头相反。

总结：对于空头和多头来说看涨期权到期价值可以用如下图形表示：

净损益则为：

情形2：

        多头A买了空头B的看跌期权，行权价格为100，期权价格为5，一年后到期。

如果到期日标的股票价格降到了80，那么多方可以选择行权，把股票以100块的价格卖给空头，那么多头的执行收入就是(100-80)；净损益就是（100-80-5）；

而空头执行收入就是 -（100-80）；净损益是-（100-80+5）。

如果到期日标的股票价格是120，那么多方就不会行权，其执行收入就是0；净损益为-5。空头的和多头相反。

总结：对于空头和多头来说看跌期权到期价值可以用如下图形表示：

净损益则为：