之前我们有一期文章介绍了低换手率因子。它的背后的原理是，要买在无人问津处，藏器待时，最终卖在人声鼎沸时。这是一种博弈逻辑。 今天介绍的低波动因子，同样强调无人问津处的价值。由于它的低波动特性，在实操上，不受短线资金青睐；在学术上，它与CAPM、EMH等流行的理论相悖，因而甫一提出，就被华尔街和学术界视为异类。直到2008年，MSCI才开始涉及这一因子，编制了MSCI全球低波动率指数。 大量

历史上两次国九条复盘和本次国九条对A股的影响。新“国九条”方面，与以往更加聚焦融资端不同，本次十年一度的“国九条”再次推出，更加着重于以投资者为中心，肯定了资本市场的投资、财富管理属性。若后续政策得到有效落实，上市公司的整体分红比例有望大幅提高，使得A股给投资者带来的真实回报提升，有望使资本市场成为继房地产后推动居民财产性收入增长的一大重要来源。此外，我们复盘了前两次“国九条”颁布的情况发现，历