成立仅5年的秦淮数据本月底赴美上市：拟融资6亿美元，公司估值约45亿美元

“在秦淮数据2019年与2020上半年的收入中，字节跳动贡献的收入占比为68.2%和81.6%。

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数据猿9月24日报道，据美国证券交易委员会(SEC)官网显示，秦淮数据已更新F-1招股书，拟发行4000万股ADS，另外还赋予承销商600万股ADS超额配售权，定价区间为11.5-13.5美元/ADS，拟融资额度（包含超额配售权）在5.29亿美元至6.21亿美元之间。连同超额配售权发行股份，以12.5美元的发行区间中值计算，秦淮数据估值约为45.75亿美元。

据悉，秦淮数据计划在纳斯达克上市，股票代码“CD”， 目前预计秦淮数据将在9月30日上市，其申购通道是在9月29日晚19时关闭。摩根士丹利及花旗环球金融担任此次发行的联席账簿管理人和承销商代表，瑞银证券和华兴证券（香港）担任此次发行的承销商。

资料显示，秦淮数据成立于2015年8月，是一家以泛亚太新兴市场作为业务核心区域的超大规模数据中心解决方案运营商，主要为客户提供最佳业务部署解决方案，包括提供产业基地、数据中心、网络服务和IT增值业务等重资产生态链服务等。目前，秦淮数据集团下设独立运营的子品牌“秦淮数据”和“Bridge DataCentres”。

招股书引用Frost & Sullivan的数据称，截至2019年12月31日，秦淮数据在亚太新兴市场的超大规模数据中心市场中排名第一，在829兆瓦的总市场规模中占有21.5%的市场份额，超大规模数据中心占秦淮数据现有196兆瓦容量的92%。但是，从规模来看，秦淮数据距离第一梯队万国数据、光环新网、世纪互联仍有较大差距。其中万国数据拥有超过 42 个自建数据中心，是秦淮数据的六倍。

不过，秦淮数据是唯一一家在中国、印度和东南亚开展业务的超大规模数据中心解决方案提供商。公司表示，目前其在中国运营6个超大规模数据中心，在马来西亚设有1个超大规模数据中心，同时有5个中国数据中心在建，1个印度的数据中心在建。

秦淮数据在招股书中表示，其超大规模数据中心解决方案可实现快速交付、降低成本并具备更好的性能。截至2018年12月31日、2019年12月31日、2020年6月30日，公司数据中心服务装机容量分别为82兆瓦、193兆瓦和196兆瓦，其中合同承揽装机容量分别为76%、87%和90%。此外，秦淮数据在已签订协议，为某些客户预留额外的计划容量为65兆瓦。秦淮数据称，预计到2021年底，其数据中心总容量至少将达到495兆瓦。

数据显示，2019年，秦淮数据的总收入达到8.53亿元，相比2018年同期的9850万元，同比增长766%；此外，2020年上半年，秦淮数据总收入8.11亿元，2019年同期为2.22亿元。2018年、2019年及2020年上半年的净亏损额分别为1.4亿元、1.7亿元和5943万元。

另外值得注意的是，秦淮数据的两个主要客户是字节跳动与网宿科技。2019年与2020上半年，字节跳动贡献收入占比为68.2%和81.6%；网宿科技贡献收入占比为11.1%和7.1%。其中的字节跳动目前只有两个主要的IDC供应商，一个是中联数据，另一个就是秦淮数据。根据中信建投的估算，字节跳动58%的IDC机柜数量是由秦淮数据供应。

过去数年，字节跳动飞速成长，对IDC的需求高涨，推动秦淮数据营收突飞猛进。尤其是疫情期间，线上流量的大幅增长，催化了字节跳动加快IDC采购。

当前，新基建兴起，相当一部分新进入者跃跃欲试，但供应过剩已成为市场主要的担心因素。

数据中心产业目前存在着明显的区域性不平衡状况，即一二线城市 IDC 供应十分短缺，三四线城市供应过剩。而目前核心城市对新建数据中心在规模、能耗上有更严格的控制，所以核心城市数据中心资源具有高度的稀缺性。可以这么说，地理位置成为 IDC 企业在新竞争格局下保持竞争优势的关键。

而目前来看，秦淮数据的数据中心数量并不多，位置却都聚焦于核心城市，而谁能抢先占领核心城市资源，谁就形成牢固的资源壁垒，那些在运营及在建数据中心，至少能保证公司未来在竞争中有利的地位。

至于秦淮数据目前还处于亏损状态的原因，主要有两大原因：一是因为大额折旧。IDC是重资产运营行业，来自折旧的成本非常高，而秦淮数据正处于扩张。二是因为秦淮数据依靠大客户字节跳动。绑定大客户虽然能分享其成长的红利，但另一方面又必须承受较低的毛利率——巨头一般都非常强势，导致订单的毛利率较低，但随着业绩快速放量，规模效应下扭亏只是时间的问题。

至于基石投资者方面，中国独角兽顶级VC红杉资本、碧桂园、世茂集团成为秦淮数据基石投资者。

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