上市短短半天，先瑞达医疗市值缩水19亿港元，中签如中枪？

“中签如中枪”，用来形容先瑞达医疗的投资人毫不为过。

8月24日，先瑞达医疗（HK:06669）在香港联交所正式上市，发行价为23.8港元/股，募资净额为15.29亿港元。按发行价计算，先瑞达医疗在IPO时的总市值约为74.49亿港元。

基石投资人浮亏近2亿元

上市首日，先瑞达医疗以18.32港元/股的价格开盘，较发行价下跌23.03%。而后，先瑞达医疗的颓势不减，盘中一度跌至17.08港元/股。截至8月24日午盘，先瑞达医疗的股价暂报17.74港元/股，下跌25.46%。

按此计算，先瑞达医疗的总市值已经下降至55.52亿港元，较IPO总市值减少约19亿港元。这也意味着，参与认购先瑞达医疗的基石投资人均已录得亏损，打新中签的投资人亦是如此。

根据先瑞达医疗此前公告，其在香港公开发售初步提呈发售的香港发售股份获非常大幅超额认购，即合共接获310,661份有效申请，认购合共44.93亿股香港发售股份，相当于根据香港公开发售初步可供认购的股份总数约654.51倍。

此外，多名基石投资者同意按发售价认购先瑞达医疗可供认购的发售股份数目，总额约1.05亿美元，包括汇添富、CPE Investment Wu、中金公司、达观国际、Panjing Fund、Dymon Asia、保银、易方达基金及新里程集团等。

这代表着，汇添富、中金公司等基石投资者的持仓账面亏损额度已经达到了2670万美元（约合人民币1.73亿元）。其中，CPE Investment Wu为先瑞达医疗最终控股股东中信产业基金的关联方。

公开信息显示，先瑞达医疗的前身北京先瑞达于2011年被长青医疗器械有限公司所收购。2018年，CPE China Fund III（中信产业基金）成为其控股股东。IPO前，中信产业基金通过CA Medtech持有前者64.81%的股份。

中信产业基金为控股股东

根据招股书，先瑞达医疗是一家中国创新医疗器械企业，以“介入无植入”为理念，提供多种血管疾病治疗方案，该公司已研发多款（尤其在药物涂层球囊（DCB）领域以及血栓抽吸导管领域）的介入医疗器械。

先瑞达医疗介绍称，其在2016年开发并推出了中国首款外周DCB产品，比第二款同类产品领先约四年的时间。以2020年产生的收益计，其首款外周DCB产品以约86.9%的市场份额在中国外周DCB市场中占据主导地位。

目前，先瑞达医疗拥有核心产品在3个治疗领域的适应症拓展以及其他24款在研产品。其中，核心产品包括AcoArt Orchid & DhaliaTM和AcoArt TulipTM & LitosTM。

财务方面，2019年、2020年度和2021年第一季度，先瑞达医疗的收入分别为1.25亿元、1.94亿元和5332.0万元，净亏损分别为2310.5万元、4429.2万元以及4001.6万元。

数据显示，2019年、2020年度以及截至2020年及2021年3月31日止三个月，AcoArt Orchid & DhaliaTM于中国及海外的销售收入分别为1.20亿元、1.87亿元、1850万元及4330万元。

2019年、2020年，先瑞达医疗的研发费用分别为2547.9万元、8348.7万元，连年增加。先瑞达医疗称，主要由于因进行临床前研究及临床试验而产生的相关开支，以及在研产品的持续开发开支等。

先瑞达医疗IPO前，中信产业基金通过CA Medtech持股64.81%。同时，先瑞达医疗创始人、董事会主席兼首席执行官（CEO）李静通过Cosmic Elite持股17.45%，执行董事兼首席运营官Silvio Rudolf Schaffner持股1.75%。

贷款也要派付股息

值得一提的是，先瑞达医疗曾在2020年12月向其控股股东CA Medtech宣派5000万美元的股息。2021年1月，先瑞达医疗向CA Medtech派发了5000万美元股息，其中包括其所持现金及贷款1900万美元。

这也意味着，CA Medtech不仅拿走了先瑞达医疗的现金，还让其背上了一笔巨额债务。截至2020年12月末，先瑞达医疗的负债总额为5.54亿元，而2019年为7520万元，主要是应付股息（3.26亿元）以及优先股（1.34亿元）影响。

截至2021年3月31日，先瑞达医疗的负债总额减少至4.61亿元，主要由于其在2021年第一季度支付向控股股东宣派的股息令其应付股息由3.26亿元减少至至零，部分被银行借款由2000万元增加至1.45亿元所抵消。

本次上市募资，先瑞达医疗拟将募资净额的32%将用于核心产品，23%用于其他24款产品。此外，还有6%将用于偿还2021年1月来自硅谷银行的贷款，即前述用于派付股息所产生的借款。