只有对比，才知道伊利股份半年报的高成色

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投资圈有句名言：“当潮水退去的时候，才知道谁在裸泳”。大环境顺风顺水，大家看着都挺好，只有环境变化，才更容易分辨出来，谁才是真有实力。当下，在消费环境弱复苏的大背景下，高成色的半年报业绩让伊利股份的实力一览无余。

8月29日，伊利股份发布中期业绩。上半年，面对严峻复杂的市场环境，伊利直面挑战、主动调整，实现营业总收入599.15亿元，归母净利润75.31亿元，均稳居行业第一。

乳业最强中报

有参照物的好坏评价才具说服力。相较于上半年乳制品行业运行情况，无论是在规模上、盈利上，还是经营上，伊利股份的领先地位均实现进一步强化。

首先是规模与盈利领先的扩大。根据财报，上半年，伊利营收增长高于行业第二名超3个百分点，盈利超过其三倍。从全球行业格局来看，在荷兰合作银行最新发布的“2024全球乳业20强”榜单中，伊利蝉联全球乳业五强、连续11年稳居亚洲乳业第一，再次成为唯一进入全球五强的中国乳企。另外一家中国乳企，则降至第九位。

就此有行业人士指出，乳制品行业是一个非常依赖规模效应的行业，伊利股份的规模领先优势持续强化，将进一步加速行业集中度的提升。

其次是经营及业务上的全面领跑。上半年，伊利液体乳业务实现营业收入368.87亿元，业务规模、市场份额持续稳居第一；奶粉及奶制品业务实现营业收入145.09亿元，同比增长7.31%。奶粉业务整体销量跃居中国市场第一，其中，婴幼儿配方奶粉增速逆势领跑行业；冷饮业务实现营业收入73.22亿元，份额继续提升，业务规模、市占份额连续29年稳居全国第一。

从业绩的相对强势和业务的绝对领跑来看，毋庸置疑伊利的本期中报是乳业最好中报。

下半年的表现会更好

除了财报数据，在次日召开的业绩说明会上，伊利对上半年主动调整的进展和未来的趋势也给出了展望，“下半年公司有望取得更好的业绩表现。”

值得注意的是，伊利基本盘液体乳业务已经重新回到良性轨道。据了解，进入7月以来，伊利液奶业务渠道体系稳中向好，终端市场环比明显改善。此外，伊利在业绩说明会上表示，上半年的调整，虽然从出货端来看对于公司有一定的影响，但是从终端表现来看，公司的表现依然领先于行业。

而伊利重点布局的奶粉业务，已经取得中国市场销量第一。上半年，金领冠塞纳牧零售额同比增长近30%；伊利成人奶粉业务精准聚焦需求，重点布局“营养+功能”赛道，规模、市场份额稳居第一。未来，随着中小乳企库存有序出清以及老龄化加速趋势，主打全生命周期营养健康覆盖的伊利奶粉，仍有望领先行业保持更高的景气度。

此外，面对冷饮市场的挑战，伊利快速调整经营策略：在渠道端，协助经销商消化库存，并通过加强冷柜投放等基础设施建设，维护行业渠道健康发展；在产品端，以快速满足消费者需求为基准，进一步提升产品质价比。据了解，目前伊利冷饮业务的库存在整个行业中处于最好水平。

分红有望持续增加

最后值得一提的是，上半年伊利股份基本每股收益1.18元/股，同比增长19.19%。这个数据意味着，全年来看，伊利在分红方面仍将继续增加。同时，伊利方面在本次业绩说明会上表示，公司会努力实现股东权益最大化，未来几年，将保持分红率不低于70%，同时分红额也能够实现持续增长。

尤其是在当下市场振幅加大的情况下，市场估值的锚点进一步向股息率飘移，而伊利目前的股息率已经接近6%的高水平，极具吸引力。放眼整个A股市场，这样的股息率也不多见。要知道，中长期国债的收益率也就只有两三个百分点的收益率。

另外，关于分红的持续性的问题，就要从伊利未来的发展愿景来分析。要成为全球最值得信赖的健康食品提供者，意味着伊利未来要在更多的食品赛道、更大的全球市场，谋求更多的增量空间。

上半年，伊利的非乳品类表现出色，伊刻活泉水饮业务取得翻倍增长。伊利海外收入也取得4%的增长。可见，无论是多品类覆盖，还是全球化增长，伊利早就开始谋篇布局，并且取得了不错的成绩。

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