领跑者安踏扩大优势

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安踏的强势，正在刷新大众的想象。

近日，安踏集团公布了2024年中期业绩报告。市场对安踏的领跑地位早已给予充分认可，但其成长性依然瞩目。上半年，安踏集团的中期收入再次创下历史新高，把耐克中国甩得越来越远，自身的增速也跑赢了行业。

从数据来看，安踏集团、耐克中国、李宁集团、阿迪达斯中国分列中国体育用品行业企业营收前四位。而安踏集团的营收体量已经相当于1.2个耐克中国、2.4个李宁集团、2.6个阿迪中国。

不仅如此，从发展维度看，安踏在业务、研发、国际化、ESG等方面几乎都成为了行业一流水准的代表。中国的又一家世界级企业，势不可当。

全面第一，但领涨不止于此

自从安踏集团在2022年的成绩单上首次超过了耐克中国的营收以来，市场就一直在关注它究竟差距扩大到什么地步。现在，最新的答案亮相了。

2024年上半年，安踏集团收入13.8%到337.4亿元，创下创半年度历史新高。而对比耐克上半个财年的数据，安踏集团与耐克中国之间的营收差距已达到50亿元人民币以上，相当于差了一个361度同期的体量。与2023年同期相比，领先优势扩大了近1倍。从2022年上半年开始，安踏集团已连续第5个半年度营收领先耐克中国。

并且，安踏仍然在继续发力将差距越拉越大。2024年上半年，安踏集团营收同比增速相当于李宁集团的6倍、耐克中国的3.6倍、阿迪中国的3.3倍，领跑的地位几乎无可撼动。

这份刷新了市场认知的半年报，几乎是给了行业一份漂亮的“参考答卷”，蕴含多个亮点。

其一，这两年整个零售行业最重视的莫过于提质增效、夯实经营的安全边际，而安踏的经营指标呈现质效双增趋势，集团发展非常健康。

从利润看，安踏集团股东应占溢利(不计入联营公司／合营公司损益及由亚玛芬上市事项权益摊薄所致的利得影响)同比增长17.0%至61.6亿元，股东应占溢利率同比提升0.5个百分点到18.3%；从运营效率看，集团经营利润率保持在25.7%，其中安踏品牌21.8%，FILA斐乐品牌28.6%，所有其他品牌29.9%；从现金流表现看，安踏集团经营现金净流入85.0亿元，自由现金流入76.2亿元。

其二，市场竞争大局还是国产品牌与海外品牌的周旋，而安踏利用主品牌展现的强大势能，领导李宁等品牌联合构筑起国产势力的铜墙铁壁，同时强势凸显了自身的领跑地位，为行业进一步发展树立了标杆。

2024年上半年，安踏李宁的营收之和是耐克阿迪之和的1.2倍，国产双雄继续在主场压制国际双雄。与此同时，安踏集团主品牌——安踏品牌营收达160.8亿元，占集团营收48％的同时，以单品牌之力超越李宁集团和阿迪中国。从各项主要经营指标来看，安踏品牌都建立了与李宁之间全面的竞争优势，夯实了领跑国产品牌的基础。

其三，亚玛芬体育年初成功上市，安踏主品牌出海影响力增长，整体的国际化可谓行业领先。

这实际上根植于安踏自2009年收购FILA以来持续锤炼的“一三三”方法论：以直面消费者的“品牌+零售”为统一的商业模式；以“品牌协同、零售运营、供应链垂直整合”三大能力满足体育用品市场全赛道、全场景、全人群的多元化需求；以“消费者为导向、高标准对标、干部做榜样”三大核心文化价值跨文化凝聚组织共识。

亚玛芬体育近期刚刚披露其二季度营收同比增长16%，而上半年安踏“KAI 1欧文一代”在世界范围内掀起的抢购热潮也历历在目。安踏，在国际化的赛场上早已成为“Big name”。

多品牌布局，在“K型”市场爆发竞争力

穿透所有表面的亮点，安踏集团沉淀下来的多品牌运营能力依旧让行业望尘莫及。

安踏集团执行董事、联席首席执行官赖世贤此前曾表示，当前多层次的中国市场正在经历K型演化，很多需求都变得极致突出，所以中长期增长需要紧跟这些并不那么大众、但又很坚实的需求。唯有“打造一个聚焦各自差异化定位的品牌组合，覆盖全赛道、全场景和全人群的运动装备需求”，才能抓住涌现的新场景和新品类机会，并在细分领域也建立领导者地位。

事实上，这非常考验一家集团管理的水平。上半年，安踏品牌收入同比涨13.5%至160.8亿元，继续巩固中国品牌领导者地位；FILA斐乐品牌收入同比涨6.8%至130.6亿元，增速继续领先同规模国际品牌；所有其他品牌收入同比大涨41.8%至46.0亿元，继续保持强劲增长。

反观耐克，其虽然名义上还握有多个产品类别和品牌，但除了主品牌外，其他产品线的处境都日渐尴尬。例如匡威在2024财年的收入就同比下降了15%，而这种趋势已经不是第一次出现。

对比来看，安踏在模式和能力上早已有了成熟的优势。多品牌战略是扎根在安踏集团整体的资源优势之上：中台资源与后台能力支持品牌向上成长，DTC模式深度贯彻到基层。上半年，在超12000家门店中有超10000家采用DTC模式运营，占比超过80%。

具体到经营方面，这首先凸显了安踏集团具有多品牌的协调运作能力，善于利用综合资源有的放矢。数据显示，DTC模式明显优化了集团整体的零售表现，其上半年库存周转天数114天，较2023年同期下降10天。另外，安踏集团的全球资源整合能力也是多品牌背后的关键支撑，其全球7.5万个销售网点、6大设计研发中心、70多所高校及科研机构，以及上下游3000多家供应商，共同构建了一个强大的资源矩阵。

其次，安踏集团三大品牌群覆盖了三大核心赛道，对应三大增长曲线，体现了对差异化的认知到位，本质是足够了解市场和需求，能发掘增长点。例如，包括迪桑特和可隆体育在内的其他品牌坚持聚焦差异化场景，持续深耕高端垂类运动需求，以小众姿态取得了大成增长。迪桑特滑雪品牌力首次位列高端品牌第一，可隆体育社交平台搜索量及互动量提升至高端户外品牌第一位。

最后，安踏集团在运作多品牌的过程中建立了全面且有深度的运营方法论，把品牌专长和用户心智支撑结合起来，为行业带来了启迪。

以安踏主品牌为例，安踏打破传统的“千店一面”，抓住细分消费人群的精准定位进行业态创新，推出了“竞技场ARENA”、“殿堂PALACE”、“作品集SV”、“超级安踏SS”等全新终端形象，在刷新消费者线下体验的基础上，带动了一二线城市核心商圈的覆盖率及店效的明显。

而针对FILA，与凡尔赛宫馆藏、蓬皮杜等知名IP的联名营销，让时尚运动的标签更加鲜明，时尚爆款家族和专业运动系列驱动鞋品类增长超20%。在高尔夫、网球等菁英运动赛道的发力，则带来了专业运动人群的增量支持。

这些可复制的能力，让安踏集团多品牌战略的成绩如滚雪球一般壮大。

热诚与专业共舞，成就时代领航者

纵观多品牌战略的发展，安踏最大的关键词就是“专业”。但更深层次地来看，这何尝不是一种热诚——既是对行业，也是对人群。这种本源动力，往往是支撑企业穿越周期的根基。

数据显示，为持续提升品牌及产品的专业含金量，安踏集团的研发投入力度在中国体育用品企业中已然断层领先。2024年上半年，其研发成本支出逼近10亿元大关，同比增长超过30%，是另外3家体育用品港股上市公司李宁、特步、361度同期研发开支总和的近1.5倍。

并且，正如在运营多品牌时对消费者体验的热诚与关注一样，在内部，安踏也对员工给予了充分的重视，将发展成果与之共享。2024年上半年，安踏集团员工成本（薪酬及福利）超50亿元，是另外3家体育用品港股上市公司李宁、特步、361度同期员工成本总和的近2.6倍。2024年上半年，安踏集团员工成本占收入比例超15%，分别是李宁的1.0倍、特步的2.3倍、361度的2.5倍。