基金经理研究所 | 从兴全合润看谢治宇的攻守道

点击上方蓝字"知谦"

关注我们吧！

我们买一只基金，究竟买的是什么？

买基金，我们其实要买一个比较长的时间里，可能是3年、5年甚至10年，一只基金战胜同侪，获取超额收益的能力。

一千个读者，一千个哈姆雷特，不同的投资者选择基金的基准也非常多样，比如题材、业绩、赛道、估值……但在小喵看来，最重要的一个因素却是基金经理，这是买基金与买股票最大的差别。

本期我们走近明星基金经理兴证全球基金谢治宇，来看看他的投资“攻守道”。

01

投资8年，年化回报26%

从公开的简历来看，谢治宇2007年加入兴业全球基金管理有限公司（后改名为“兴证全球”），从研究员开始做起，2010年担任了兴全基金专户投资经理。2013年谢治宇开始管理兴全合润，至今已有8年之久。2018年其发行的兴全合宜单日募资300多亿，一度成为年度爆品，小喵当时还记得好多同事疯狂申购的情形。

目前谢治宇一共管理四只基金（兴全合润、兴全合宜、兴全社会价值、兴全趋势），从任期汇报来看，兴全合润723.99%遥遥领先（说明时间越长回报率越高），从年化回报率来看，兴全社会价值三年持有年化39.81%遥遥领先，兴全合润27.06%也非常优异。

从历史业绩表现来看，谢治宇在从业期间最高连续6月回报是在2015年那一轮牛市，85.05%，最差连续6月回报-18.01%，发生在2018年2-3季度。

旗下两个明星基金产品兴全合润和兴全合宜的表现分别如下：

02

从兴全合润持仓看谢治宇的投资思路

可以看到从谢治宇接管兴全合润以来市场表现一直不错，基本上都好于偏股型混合基金和沪深300，市场评级也都在四星以上。

但是2021年却表现不太好，具体是啥原因呢？（小喵从去年拿到现在，一顿神操作后目前持有收益率5.55%，不是绿的已经很满意了=。=）

从行业配置来看，2019年末持仓前三的行业是医药、电气设备、电子，到2020年末的时候家电持仓上升到了第二，与此同时医药被大幅减仓，电子则大幅加仓。而到了2021年年中，谢老师仍然继续小幅减仓医药，大幅加仓银行板块，其次仍然加仓电子，看起来采取了防范的策略。

不过这个数据只披露到中报，最新的数据我们不得而知，但可以从基金季报披露的重仓持股来进一步窥探。

从2021Q3数据来看，兴全合润加仓了万华化学、芒果超媒、健友股份等股票，减仓了海康威视、海尔智家、普洛药业、兴业银行等，而我们看到在2季度大幅加仓的平安银行已经不在前十大重仓股之列。另外，三季度兴全合润前十大重仓股中首次出现了三安光电。

从涨跌幅情况来看，只有海尔智家、普洛药业、健友股份三只重仓股在3季度上涨，而其余重仓股则分别有不同程度下跌，跌幅最大三只的是芒果超媒、锦江酒店和兴业银行。

从持仓变化来看，今年谢老师似乎一直在摇摆不定，本来整个A股风格轮动就非常快，对于兴全合润这样的偏大盘价值的基金来说，确实很难操作。

不过有一说一，兴全合润的回撤控制得还是挺好的，能接受。

03

基金经理说

在基金定期报告中，基金经理一般会分享一些投资思路和心得，这是一个我们了解基金经理的一个挺好的途径。

2020年年报摘录：

报告期内，本基金整体维持了较高仓位，抵御住了新冠疫情的冲击，在个股选择上广泛布局了从新能源到化工机械医药等各行业具备核心竞争力的公司。

2021年我们将继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，努力平衡好公司的长期发展空间与短期估值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

2021年中报摘录：

2021年上半年上证指数上涨3.40%，创业板指上涨17.22%，港股恒生指数上涨5.86%。开年之初，核心资产延续2020年的涨势，2-3月份股市回调之后，以新能源汽车和半导体为代表的科技股逐渐表现强势。最终上半年基础化工、钢铁及电力设备新能源等行业表现较好，而非银金融、家电、军工等行业表现较差。

本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司，力求为投资者带来稳健的回报。

2021年三季报摘录：

三季度国内经济逐步走弱，其中房地产、消费压力较大，部分行业也受到政策监管的压力，在供给受限的背景下传统周期性行业景气度较好；海外方面美联储启动Taper的预期逐步明朗。整体上三季度上证指数下跌1%，深证成指下跌6%，创业板指下跌7%，恒生指数下跌15%。表现较好的行业主要集中在煤炭、有色、钢铁等传统周期性行业，医药、食品饮料等板块表现较弱。

本基金报告期内股票仓位较为稳定，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值。我们将不断寻找具有良好性价比的投资标的，同时关注长期发展方向上的优秀公司。

可能谢老师也意识到今年业绩实在是没有啥可圈可点的地方……

不过小喵发现了谢老师是一个还算勤奋的基金经理，今年以来调研次数达到了19次，其中德赛西威调研3次，海康威视调研8次，普洛药业调研5次，还调研了中兴通讯、虹软科技、双汇发展等公司。

最后总结一下，兴全合润今年总体表现一般，但小喵还是决定拿着，毕竟比较稳健，适合长期投资，当然在适当时候可能会高抛低吸做一点操作。

END