上市公司财务报告的那点事(8)：老板电器，2017年保持40%净利润增长，Q4利润需要达到7.2亿

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 风险提示：股市有风险，入市需谨慎。 

上市公司财务报告的那点事(8)：老板电器，2017年保持40%净利润增长，Q4利润需要达到7.2亿 

下午看老板电器2016年财报过程中，有4点分析性预测结论，作此记录。 

 1、 老板电器，2017年保持40%净利润增长，Q4利润需要达到7.2亿。30%净利润增长，Q4利润需要达到6亿。 

 2011-2016连续6年，净利润增长达到40%。2017年难度很大，前3季度，净利润9.6亿，同比增长36.95%。假设增长40%，第4季度，需要有(12*1.4-9.6=7.2亿)。假设增长30%，(12*1.3-9.6=6亿)。 

 2016年情况：2016三季报净利润7.01亿元，全年12亿，也就是说第4季度是5亿。 

 参考1个消息：全景网12月20日讯 有投资者在全景网投资者互动平台向老板电器(48.380, -0.81,-1.65%)(002508)询问，公司每年的第4季度都是销售旺季吗？公司14年，15年的第四季度单季度利润占到全年利润的40%以上。 

 　　老板电器回应，由于第四季度线下有十一、线上有双十一、双十二等大型促销活动，因此第四季度销售量较大。（全景网） 

 公司前 5 大客户，2016年27.86%。北京京东世纪信息技术有限公司、淘宝老板电器旗舰店、淘宝老板电器分销商、北京京东世纪贸易有限公司(POP) 、杭州老板贸易有限公司。双11和双12，线上就看京东和天猫淘宝。 

按照2016年的情况，2017全年净利润增长40%，还是有戏的。 

 2、2017年会现金分红，也可能送股。 

 根据承诺，老板今年至少还会现金分红1年，大概在11亿*0.4=4。4亿以上。买入不到1年，要交税。比较希望继续送股。 

 连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 40%。 

 2015年 04月 24日 

 三年严格履行 

 3、3大主要风险，没提到资本市场风险 

 老板电器2016年报中，风险因素列了3个比较关键的。为啥没有提示“股票市场波动”、“市场炒作”之类的资本市场风险呢？就像17年11月，新华网和茅台，提示“风险”那样呢？ 

 风险因素 

 （1 ）房地产市场波动的风险 

 公司扎根厨房，提供涵盖吸油烟机、燃气灶、消毒柜、烤箱、蒸汽炉、微波炉、洗碗机、净水器等嵌 

 入式厨房电器整体解决方案。其需求产生于房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“装修”与“家具”属性， 

 加上目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求，因此其需求受房地产市场波动影响较大。虽然公司凭 

 借其市场领导地位，具备一定的抗波动能力，但房地产市场的波动，仍将对公司经营业绩产生一定影响。 

 （2 ）原材料价格波动的风险 

 公司主要原材料为不锈钢、冷轧板、铜、玻璃等，其价格波动将会直接影响公司产品成本，从而影响 

 公司盈利能力。2016年以来，原材料价格大幅上涨，对公司经营业绩产生一定压力。 

 （3 ）市场竞争加剧的风险 

 随着行业集中度的不断提升，家电行业其他细分行业增长率的放缓，厨电行业存在着市场竞争加剧的 

 风险。一方面，综合家电品牌纷纷加大对厨电领域的投入，抢夺市场份额；另一方面，专业厨电企业纷纷 

 通过产品创新，力图分得高端市场的“一杯羹”。市场竞争的加剧将对公司经营业绩产生一定影响。 

 只谈收益，不谈风险，略显浮夸。 

 “加上目前大部分需求还是来源于新增而非更新需求”照这个说话，老板电器的发展和融创之类的地产股有很大的关系喽。 

 4、实际控制人和一致行动人 

 2016年年底，杭州老板实业集团有限公司49.68% +沈国英1.48%+杭州金创投资有限公司1.11%=52.27%。 

 公司控股股东杭州老板实业集团有限公司和股东杭州金创投资有限公司的实际控制人均为任建华先生，自然人股东沈国英为任建华之妻，上述股东存在行动一致的可能性。 

 风险提示：股市有风险，入市需谨慎。 

小雷FansUnion-懂商业的技术合伙人 

2018年1月6日 

北京-丰台-横一条甲 

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