汽车中概股观察：灿谷公布2023年二季度财报：总收入同比增长134%

2023年上半年，汽车市场外部环境纷繁复杂，汽车消费需求恢复缓慢，终端交易价格持续下探，以价换量的结果是增量不增利，增量也只是新能源汽车同比增长，传统燃油车销量依旧持续下滑。不止汽车经销商，汽车流通价值链上各环节都感受到了前所未有的压力，灿谷也不例外。

8月24日美股盘后，灿谷（NYSE：CANG）交出了二季度的“答卷”。

截至二季度，灿谷实现总收入人民币6.8亿元，同比增长134%。其中，车交易服务业务收入人民币5.6亿元，同比增长157%，占总收入83%。

诚然，二季度收入实现大幅增长，主要是受去年疫情封控低基数因素影响。但是，将这份总收入与主营业务收入双增的成绩单置于今年汽车大环境中，就显得尤为来之不易。

“2023年上半年，尽管从中央到地方不断释放促进汽车消费的刺激政策，但消费者信心仍有待提高。同时，行业持续增强的大幅促销活动对汽车市场的价格体系又形成了较大的扰动”灿谷首席执行官林佳元在季度财报电话会上表示，“观望情绪仍然较为浓厚。”

灿谷能够在当前消费不振的大环境下交出一份尚算不错的“答卷”，可以从两个方面来看。

一方面，灿谷的传统助贷业务持续收尾，风险敞口不断降级。聚焦近3年来，灿谷做出的最大也是最核心的战略调整，就是从车金融平台向车交易平台的转型。尽管车交易业务仍处于布局投入期，但灿谷的亏损大都来自于传统助贷业务被放弃后的余波。

截至2023年6月底，灿谷促成的汽车贷款在贷余额由2023年3月底的人民币207亿元下降至人民币166亿元，风险敞口继续收窄，M1+和M3+也由一季度末的2.33%和1.29%分别进一步下降至2.12%和1.09%。不难看出，随着公司主动缩减助贷业务规模，这部分影响正逐步被消化吸收。

另一方面，来自灿谷业务层面改革进化的基因，不断探寻新增量的长期坚持。集中体现在一个词——“一站式”上。

在当前的消费环境中，C端客户变得越来越冷静，车商们除了价格之外，“一站式的全流程服务”，快速找到客户需要的车型以及适合的产品，成为争夺消费者有限注意力和购买力的关键因子。

“灿谷好车”和“灿谷优车”的推出，是灿谷一站式服务贯彻到底最直观的体现。不要让人找车，而是让车去找人，是灿谷不断探寻改革的核心出发点。

“灿谷好车”是灿谷旗下的新车交易平台，财报显示，二季度“灿谷好车”共售车5,893台，较2023年一季度环比增长52.3%。上半年“灿谷好车”共售车9,760台，同比去年同期微升7%。

一般来说，交易量提升的背后往往会有利润的折让，但在“灿谷好车”上，更多来自于对交易配套服务的打磨。灿谷管理层表示，“灿谷好车”在二季度推出车险及非车保险的对客产品以及分期购车功能，旨在降低车商经营资金压力的同时，切实为车商开拓了新的利润增长路径。

这一揽子服务带来的效果，可以从二季度数据直观看到，不论是合作车商数量，还是PV、UV等运营数据，“灿谷好车”平台均维持增长趋势。截至2023年6月30日，“灿谷好车”合作车商总数达11,066家，同比增长34.3%。截至季度末，“灿谷好车”APP总PV超百万，累计UV超9.8万。

服务带来的效果，同样也在今年新推出的二手车交易平台“灿谷优车”得到体现。财报显示，二季度，“灿谷优车”APP得到了进一步完善，不仅为全国二手车车商提供线上拍卖、还能为车商及C客提供专人查车况、估车价和核证照等专业服务。

这带来的结果是，截至二季度末，“灿谷优车”APP及小程序的注册二手车商达6,900家，累计PV、UV分别超61.1万和3.1万。“灿谷优车”在二季度单季完成二手车交易651台。

随着越来越多的车商入驻，丰富平台需求侧的同时，也能通过车商反馈进一步推动平台功能的完善，从而提升平台供应链服务。这一切，其实才刚刚开始，一个“安全、可靠、持续、稳定”的汽车交易平台正向我们走来。

当灿谷拿起“一站式服务”的利器，与京东奉行的“多、快、好、省”战略，其实不谋而合，其本质都是通过效率提升降低成本，从而保证一定利润的基础上让利。

这样看似通俗易懂的商业逻辑要能跑通甚至跑顺，需要下一番苦功，因为成本与效率优势的建立绝非朝夕之力，需要车源、金融、仓储物流等多方面彼此配合作用，共同确保供应链的高效运转。在这一点上，“前辈”京东曾用京东物流连续十余年的净投入告诉我们答案，但由此建立起的供应链护城河，也成为京东如今能扬眉吐气大象转身的底气。

其实，除了完善基础设施与服务，技术赋能是灿谷整合供应链平台的另一优势，不仅可以帮助车商对客销售，更可以帮助主机厂快速融入下沉市场。在季报会上，灿谷管理层透露，5月，灿谷的首款数据产品“汽车经销商经营指数查询”在上海数据交易所成功挂牌流通。该指数是目前市场上首个涵盖海量下沉市场综合汽车经销商经营信息的数据指数，可以作为观察下沉市场汽车经销商生存状况的重要指标。

因此，帮助汽车产业上下游提升经营效率，开拓经营通路，让整个汽车产业都享受到技术红利，才是对灿谷平台供应链体系更广义的注解。

大水漫灌的时代虽然过去，但增长的机遇从未消失，只是藏在了产品与服务的迭代、变化之间。在目前的市场环境下，投资者越来越看重公司对与业务的运营管理及盈利能力。因此，能否在提升运营效率的同时进一步降低成本才是当今时代的王道。在这样的市场共识之下，像灿谷这样长期价值稳固，才会有持续的动力穿越当前的振荡周期。