市场回顾:2005年股市回眸

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　2005年是中国股市的改革年。这一年，中国股市被真正送上了“手术台”，“股权分置改革”是我们审视理解2005年证券市场的关键词与立足点。股改启动了证券市场有史以来最深刻、最根本的一场制度性大变革，并由此开始了与15年证券市场历史的“新老划断”，一个全新的市场正在构建之中。
经历这一阵痛期的股市，其表现也处于不折不扣的熊市当中，我们可以把05年全年的走势划分成三个阶段，结合政策面进行如下回顾：

　　第一阶段(2005年1月1日至2005年6月6日)：熊市下跌探底阶段。

　　股指运行：这一阶段股指呈现逐级下滑之势，上证综指1月1日以1266.50点开盘，期间2月25日大盘曾反弹摸高1328.53点，这成为全年的最高点，到6月6日沪综指跌破千点关口，创下了998.23点的全年最低点。

　　行情回顾解读：在这一阶段中，随着“股权分置改革”预期渐趋明显，改革也在4月底拉开序幕，市场进入最后的恐慌期，大盘延续了04年下半年的跌势，继续下探寻底，重心不断下移，虽然管理层为了缓解股改的压力并为股改营造一个较好的环境，推出了多项重大利好，但这些利好仅换来一些短暂的抵抗性超跌反弹行情的“插曲”，如大盘在2月份曾从1187.26点反弹最高摸至1328.53点，就是依靠印花税下调、保险资金直接入市的消息刺激而起，但这些抵抗性反弹无力扭转市场的大颓势，股指一路下滑直指千点关口。

　　重大事件：1月5日开始云南证券、大鹏证券、南方证券、亚洲证券相继关闭，多家券商被托管，全年被先后取消证券业务许可并责令关闭的券商超过14家。

　　1月17日首支询价发行股票-华电国际刊登招股说明书。

　　1月24日印花税下调至1‰。

　　2月16日保险资金直接入市进入实质性操作阶段。

　　2月21日证券投资者保护基金正式启动。

　　2月24日首支ETF(上证50ETF)上市。

　　4月29日中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，解决股权分置问题正式破冰。

　　5月15日国务院为股改召开了空前高规格的新闻发布会，尚福林在会上明确“股权分置改革开弓没有回头箭”。股市在短暂的群情激奋，一时的上涨未能止住业已形成的跌势，上证指数继续向1000点大关挺进。

　　第二阶段(2005年6月6日至2005年7月12日)：千点筑底及确认阶段。

　股指运行：这一阶段大盘在6月6日跌破千点，创下了998.23点的最近8年来的新低，随后掀起了超跌反弹，千点关口在7月12探低1004.08点后止跌企稳，由此确认了千点是新的“政策底”。

　　行情回顾解读：这一阶段，市场的焦点集中在千点能否支撑大盘上，大盘在跌破千点时开始激起众多护盘资金、超跌反弹资金的涌入而止跌反弹，随后在7月再度回试千点关口时，并未再度击穿千点关口，由此确认了千点关口的支撑力，998.23点也将成为5年漫漫熊市的一个重要结点，从这一底部的形成时间看，股改这一市场最大的不确定因素的兑现使市场出现了“利空出尽”的效应，可以说“千点”和“股改”的重合形成了市场的一个重要转折点。

　　重大事件：6月6日首家银行号基金管理公司获准设立

　　6月7日证监会发布上市公司回购流通股操作细则

　　6月10日三一重工通过股权分置改革方案，成为第一家股改方案通过的上市公司

　　6月13日股权分置试点公司控股股东将可以增持流通股

　　6月14日沪深交易所推出权证管理暂行办法

　　6月17日国资委出台股权分置改革指导意见

　　第三阶段(2005年7月13日至2005年12月31日)：超跌反弹及回升阶段

　　股指运行：股指在千点底部被确认后，市场信心有所稳定，大盘逐渐展开了超跌反弹行情，并向年线这一重要的牛熊分水岭发动了两波攻击，在9月底大盘冲击年线时创出了1223.56点的高点，但最终未果，随后，大盘在12月又掀起一波年未“翘尾”行情，突破了年线。

　　行情回顾解读：这一阶段，由于底部被确认及一些资金在底部大肆承接筹码，对市场信心的恢复及超跌反弹做了一个较好的铺垫，自救和超跌反弹的结合，使大盘步入了探底回升走势，这期间，股改形成的对价含权题材成为市场的一个主要题材，加上政策面的宽松，QFII、保险、银行号基金、企业年金等众多新的资金渠道的扩容，为市场营造了一个比较好的市场环境，但题材为主的炒作还是波折不少，年线的压力在最后一个月的“机构作帐”意图明显的翘尾行情中才又一次突破，但突破的有效性还有待于进一步的确认。

　　重大事件：8月证监会等五部委联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，同时，证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，股权分置改革全面铺开。

　　8月22日证券市场迎来阔别9年的第一只权证?宝钢权证上市交易，开盘即被巨量资金封在涨停板，拉开了狂炒权证的序幕。

　　11月22日，《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》出台，11月28日起实施。

　　12月19日，上交所宣布将选择已完成股改的沪市上市公司为样本，发布新上证综指，即市场早有预期的G股指数，以反映这批股票的市场走势，为投资者提供新的投资标尺。

　　综合以上回顾，总的来看，2005年，是中国证券市场最为尴尬的一年，这一年上证指数和沪综指双双上演高台跳水，分别下降了200多点。市场融资额创近年新低，两市赚钱者寥寥可数。尤其值得一提的是，股改这把改革之剑终于挥出，这使得05年股市迎来了中国股市开创以来最大的阵痛期，同时，上证所发布了红利指数，沪深３００指数正式推出、首支ＥＴＦ上市，中国证券市场新生事物层出不断，和国际接轨的步伐在加速迈出。不平静的2005年股市已经结束，市场将迎来“大事件”的2006年。新老划断，全流通新股发行，宏观调控深化，汇率改革深入，以及上市公司经营预期穿越周期谷底等等，一系列的“大事件”，既为证券市场带来重大变数，也为我们带来诸多期待。